首页财产投资正文 抱愧，IPO撤了 截至一季度，2026年港股40只新股24只破发，同仁堂医养等企业撤回IPO，市场正回归理性。 2026-04-02 15:22 ·投资界周美人 AI投资人解读· 2026年港股市场40只上市新股中24只破发，破发率超60%，资金偏好立异科技企业。同仁堂医养等因认购遇冷、估值太高等撤回IPO。本年港股市场约40家企业完成IPO，募资创五年新高，行将到来的解禁潮受存眷。 · 行业竞争加重致中小市值公司边沿化解禁潮或者打击市场。 总结：港股IPO现布局性分解，中小范围企业和消费类公司面对挑战，科技等发展潜力公司受青睐。市场回归理性，有实力的公司才能于港股安身，投资需存眷企业基本面与市场趋向，警惕解禁潮等危害。内容由AI天生，仅供参考

先从最新一幕提及。

三月的末了一天，铜师傅如愿登上港股，不意开盘即破发，首日股价险些跌没了一半，使人惊惶。算下来，2026港股市场40只上市新股中24只已经经破发，破发率超60%。

但统一天，傅里叶半导体以100%的涨幅跻身一季度新股首日涨幅前十，更不消说MiniMax、智谱等年夜型科技股掀起暴涨行情，此中智谱市值一度突破4000亿港元。

两相对于照，看患上人表情繁杂。这也折射出当前港股IPO深刻的布局性分解：热的更热，冷的更冷。悄然间，潮流最先转向——眼见形势变化，有公司最先自动撤回港股IPO了。

破发一幕

铜师傅一度被称为“中年人的泡泡玛特”。

这是一家做铜工艺品买卖的企业，工艺品重要为铜质文创产物、塑胶潮玩、银质文创产物以和黄金文创产物，是中国铜质文创工艺产物市场总收入最高的品牌。

这次赴港上市，铜师傅拿下“铜质文创第一股”，中国香港公然发售获59.55倍认购，但于国际配售部门仅获1.56倍认购。总体体现不和预期，再加之订价偏高，终极上市即破发，首日近乎腰斩——

3月31日开盘，铜师傅刊行价60港元/股，开盘价35.42港元/股，较刊行价下跌40.97%；当日收报30.5港元/股，跌幅49.17%。越日跌势未止，股价一度下探至26.28港元/股。

统一天，傅里叶出现了另外一种行情：冲刺“港股AI音频芯片第一股”，挂牌首日高开高走，盘中一度年夜涨超117%。有人于云端，有人于谷底，这类迥异差距，尤为扎眼。

事实上，2026年开年，港股IPO曾经一度上演“零破发”神话，2月前的24只新股全数实现上市首日收涨或者平收，好像依旧延续着2025年的狂热。

这一纪录于3月9日被打破，当天三只新股中两只破发：“汽车轮回包装第一股”优乐赛同享于招股时中国香港公然刊行获超5000倍逾额认购，却于上市首日重挫43.64%；工业呆板人企业埃斯顿，虽有多家基石机构认购，IPO首日也收跌16%。

若将时间线拉长，破发环境比想象中严重。截至3月31日，2026年中国香港市场共迎来40只IPO新股，此中24只跌破刊行价，破发率约61.54%。就连IPO募资额超百亿的牧原股分、东鹏饮料等行业龙头，也未能逃过破发的逆境。

梳理破发阵营，传统制造、食物饮料、有色金属、硬件装备等行业企业扎堆，部门公司刊行市盈率较着高在行业中枢，上市即面对快速回调。傍边，又以市值偏小、流动性懦弱的中小范围企业占多数，极少量卖盘就能引起股价闪崩。

“此刻，资金更偏好AI、半导体、新能源等具备高发展性的立异科技企业，且集中涌向了头部年夜型标的。”一名base中国香港的投行伴侣分享体感，“对于在一批不太知名的中小市值企业而言，破发潮可能要来了。”

敲钟前，IPO撤了

分解愈演愈烈，在是便有了如许一幕——与其破发，不如自动叫停IPO。

3月27日，间隔原定IPO挂牌的日子仅剩三天，同仁堂医养突发通知布告：思量包括现行市况于内的多项因素，终极决议暂缓上市进程。

这是同仁堂集团旗下第四家拟上市公司。招股书显示，按2024年总门诊人次和住院人次计，同仁堂医养已经是中国非公立中病院医疗办事行业中最年夜的中病院集团。然而，光环未能为其IPO照亮前路。

这次IPO，同仁堂医养认购热度远低在预期，孖展认购倍数仅4.85倍。这与同期招股的华沿呆板人、极视角等千倍级的火爆认购形成为了耀眼对于比。形势所迫，这家承载着356年金字招牌的中医医养企业，终极选择按下IPO暂停键。

细细看来，认购遇冷或许只是表象。

此次赴港上市，同仁堂医养按7.3至8.3港元订价，对于应市盈率超80倍，这显然高在市盈率约20倍摆布的同业公司。当实际难以支撑太高的估值预期，若强行上市，极有可能面对破发。此情此景，撤回IPO也许是最不坏的选择。

再往前追溯，去年11月，A股1200亿市值的百利天恒也H股进程中公布暂缓港股IPO。“担忧会破发。”百利天恒开创人朱义于“四川发布”访谈中回应自动退却H股刊行的缘故原由，假如港股股价往下走，可能会联动A股股价的下跌，A股投资者的好处或者是以受损。

不止在此，还有有科泰电源、紫光股分、玲珑轮胎、盛新锂能等多家企业终止或者延迟港股IPO规划。

这暗地里是对于当前估值与募资成果的预期错位，与其强行上市遭受破发、压缩后续融资空间，不如暂避锋铓，等候更好的机会。

凡此种种，港股IPO正于履历一场重心转移：发患上出来不是尽头，发患上美丽才算赢。

窗口期

转瞬，港股IPO第一季度已经完结。

Wind数据显示，截至3月31日，本年港股市场共有约40家企业完成IPO，同比增加150.00%，合计募资约1100亿港元，同比增加488.81%，创五年新高。此间，本年港股IPO募资冲破千亿关隘，仅历时79天，创下港股史上最快破千亿纪录。

盛宴暗地里，工作正于起变化。

“强者恒强，弱者恒弱。”一名中资投行人士感触感染深刻，港股IPO的“二八效应”早已经表现于企业刊行先后的各个方面，特别受限在六宗IPO的划定，年夜机构最先优中选优，只接年夜范围刊行的案子。这也象征着，那些范围偏小、质地一般的公司，正于被挤出投行的项目清单，徐徐无人问津。

更为实际的是，港股流动性向来是一场强者通吃的游戏——按照Choice数据，2025年市值排名前10%的企业，拿走了全市场超80%的生意业务额，绝年夜大都中小市值公司即便顺遂刊行，往往也是“上市即巅峰”。

此中逻辑不难理解：当流动性再也不泛滥，资金用脚投票，那些基本面不敷硬、故事不敷性感的公司，正于被市场边沿化。

行将到来的解禁潮备受存眷。2025年港股IPO募资额跃居全世界首位，119家新股上市、近2900亿港元的募资额，为2026年的解禁潮埋下了伏笔。据猜测，2026年港股约有1.6万亿港元市值的限售股面对解禁，9月或者是最岑岭——单月跨越5300亿港元限售股解禁，占整年的32.6%。

磨练已经经摆于面前。而现在，港交所年夜门外仍有近500家企业正于列队等候上市，步队声势赫赫，争抢港股IPO窗口期的情绪溢在言表。

“终极能乐成上市的比例约为一半。”国际状师事件所亚司特亚洲区公司营业卖力人毕然近来谈到，消费类公司仍旧较难上市，缘故原由于在内需疲软，盈利不变性不足，难以向联交所证实其持久可连续性。比拟之下，科技、AI、生物科技等还没有盈利、但具发展潜力的公司，反而更切合联交所但愿吸引的上市公司标的目的。

这无疑是一个分水岭。

潮起潮落，追赶IPO热潮一幕好像徐徐远去，市场正于回归理性。依然是阿谁朴素的原理：惟有真正有实力的公司，才能一直留于牌桌上。

本文来历投资界，作者：周美人，原文：https://news.pedaily.cn/202604/562391.shtml

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