首页财产航空航天正文 Space X上市，马斯克「踢开」投行 有人说，投行看似高峻上，但其素质就是中介，是给股票找到买家。而对于马斯克如许有强盛市场影响力的人来讲，他本身一小我私家，就能实现投行的部门功效。 2026-04-03 08:05 ·略年夜参考作者|刘 然 编纂|杨知潮 AI投资人解读· 阿里巴巴上市给投行高额承销费，中小企业IPO承销费更高。马斯克操持SpaceX上市，拟将约30%股分分给小我私家投资者，部门代替投行分销功效。他还有能经由过程直播展示公司环境吸引投资者，且其小我私家魅力是估值锚点。此外，马斯克很擅长本钱市场运作，其言论能影响市场。 · 马斯克言论可能影响公司股价与估值，进而影响上市融资xAI泯灭巨年夜，SpaceX上市融资范围未知。 总结：马斯克于SpaceX上市中立异股分分配方式，部门代替投行功效，且能依附自身影响力吸引投资者。但他言论影响力和公司资金需求带来不确定性，其上市效果有待不雅察。内容由AI天生，仅供参考

0一、一小我私家的投行

2014年时，阿里巴巴于纽交所上市募资，仅募资250亿美元，却要给多家投行付出的3亿美元承销用度。

这已经经算很是少了，由于阿里巴巴是一家知名公司，股票不愁卖。假如换成中小企业的IPO，5%以上的承销用度都不稀有。

究竟IPO就是卖股票，只要是卖工具，发卖就是最为要害的一环。

怎样让各人信托这只股票？怎样让持股更不变，别IPO*天股价就崩盘？怎样于IPO前定出一个合理的价格？这些都要仰赖投资机构，而能弄定他们的，往往只有那些投行。

在是，于年夜部门IPO里，公司只敢把5-10%的份额分给散户。年夜头，都要凭仗投行卖出去。

这险些鲜有破例，除了非你是马斯克。

今朝SpaceX正于奥秘操持上市，而马斯克筹算把至多约30%的股分分给小我私家投资者。这个比例，是已往散户能拿到的三倍以上，并且可能取缔散户的6个月禁售期。

这30%的股票，重要靠马斯克本身卖，而不依靠投行的“发卖能力”。马斯克固然还有离不开投行，究竟合规、写招股书这些活还有要凭仗他们，哪怕卖给散户，也需要投行履行，没有投行，SpaceX底子不成能上市。但他们的分销能力，“把股票以更好的价格卖出去”的能力，已经经部门被马斯克本身弄定了。

究竟，当一个工具难卖，经销商是衣食怙恃。当一个工具好卖，那经销商就是掠取利润的吸血鬼了。

而马斯克的股票从来不会难卖，他本身就是真正阿谁最厉害的投行。虽然这个“投行”只有一小我私家，也不成能有执照，但他具有投行许多的能力：

承销方面，投行的承销能力，来自它的品牌违书及人脉，但马斯克不需要这些，他的要领越发直接：SpaceX 的火箭发射、星链组网，甚至每一一次于发射场炸失的钢筒，都于 X 上全天候直播。

这就是路演，这就是“构建人脉”。

投行还有有第二个主要功效：经由过程让机构的年夜幅度介入，让股价有一个锚点。

比拟在散户，机构还有是理性一些。他们能经由过程计较，判定一只股票年夜概的价值。他们的持股也越发不变。假如都由散户主导，形而上学的采办尺度，高频的生意业务，极可能让IPO迎来过度的颠簸，这多是真金白银的丧失。

但对于马斯克来讲，他的公司不需要机构作为锚点，甚至散户越多越好：特斯拉的估值逻辑早已经与事迹发生巨年夜自制，一个事迹成熟期的企业，一个收入呈现下滑的企业，市盈率靠近400倍。

再往前数几年，特斯拉的事迹还有及财报常常挂钩，当汽车销量增加掉速，当毛利率呈现下滑时，他的股价也会狂跌。但跟着AI、呆板人的故事火热，特斯拉的股价好像已经经及财报脱钩，它的价格险些彻底取决在散户的想象力。

段永平也说，投资特斯拉看的不是市盈率，而是“市梦率”。马斯克本人巨年夜的魅力，就是估值锚点。

那还有要机构干吗？散户越多，估值可能反倒越发有益。

0二、投行养火箭

2023年5月，于开完股东年夜会之后，马斯克接管了媒体采访。主持人问了一个出色的问题：你胡说话，不怕影响公司赚钱吗？

马斯克也给了一个出色的回覆：我不于乎钱及权利，我想说甚么就说甚么，假如后果是公司亏钱，那就亏钱吧！

或许不爱钱，但马斯克需要钱。究竟他干的事其实太花钱了，造电动车及设置装备摆设星链这些旧账不翻，只看此刻：

据媒体于去年年中披露，xAI每一个月要烧失10亿美元，为弥补资金缺口，xAI今朝正追求经由过程债务及股权融资 93亿美元。尚有披露，于2025年三季度，xAI呈现了14.6亿美元的净吃亏。

马斯克本人否定了“月亏10亿”的说法，可是，详细的数字也许有误差，很是花钱这个恍惚的判定是毫无疑难的。

本年2月，SpaceX收购了xAI，两家公司变为一家公司，SpaceX于IPO中能融到几多钱，将直接决议马斯克于AI世界能走多快，走多远。许多公司的IPO底子不是为了融资，而是为了给股东一个退出渠道，但马斯克的公司不行，他是真的很需要钱。

在是，于这场IPO中，就算马斯克不爱钱，推高市值也是*价值的。而将更多的份额给散户，对于全世界*的科技KOL来讲，多是更有益的。

事实上，马斯克从来都很是擅长本钱市场的事。

最经典的案例固然是2021年，马斯克密集地于公然渠道评论辩论狗狗币，让狗狗币的价格翻了120倍。但它随后又于电视节目上暗示这是一个圈套（hustle），让狗狗币狂跌40%。

2026年3月，他再次影响了市场：一条“比特币妻子”动画帖子，让一个迷因币市值飙到340万美元，有生意业务员一把赚了211倍。

狗狗币的这类举动，于股票市场，已经经有需要接管查询拜访的须要了。

于股票市场，他固然没法复制狗狗币的神话，但所有人都大白，马斯克本人就是特斯拉股价*的支撑，他对于AI、电动车、呆板人的每一一种畅想，城市成为真正的市场情绪。

于许多市场，上市公司都要按期给机构“开小会”。他们向机构放出信息及维护瓜葛，间接让股价更好一点。究竟机构的钱多气力年夜，稳住了他们，也就稳住了股价。

但对于马斯克来讲，他可以直接于社交媒体上“开年夜会”。他无论理任何年夜型本钱，但他对于市场的影响力不弱在任何本钱。

投行用百年时间努力维护本身的品牌，成立繁杂的瓜葛收集，但马斯克靠着本身伟年夜的成绩及自媒体影响力，就得到了一支“本钱团队”，成为他胡想实现的真实气力来历。

这个故事的下一章是行将到来的SpaceX上市，这场IPO有多乐成尚且未知。但毫无疑难，它城市为马斯克殖平易近火星的规划提供燃料。

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